第五届世界互联网大会在乌镇如期举行，作为众多互联网科技企业的投资者，同时也是许多实体企业背后科技赋能的支持者，高瓴资本深度参与了此次大会的多个板块。除了金融资本论坛，本次大会最受瞩目的企业家高峰对话——“新时代的数字经济”论坛，就是由中国互联网投资基金主办，高瓴资本集团协办的。所以，高瓴掌舵者张磊的乌镇日程表满满当当。

据悉，腾讯、百度、领英（Linkedin）、印象笔记（Evernote）、美团、360、快手、拼多多等全球互联网领先企业的代表，高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase& Co）、缤客集团（Booking.com）、新东方、宽带资本等国内外行业领军人物，以及多位顶尖专家学者，参与了企业家高峰对话——“新时代的数字经济”论坛。明星企业家云集，加上较高的国际化程度，吸引了众多媒体关注。 

其中，最受关注的环节，就是张磊主持的“BT”两家的创始人——马化腾和李彦宏的高峰对话。BAT作为中国互联网不能忽视的存在，它们出席的场合往往成为媒体追逐的焦点。

不久前，马化腾曾就”消费互联网和产业互联网未来”公开发问，引发互联网业界的广泛关注。作为此次论坛的协办方，也是论坛的主持人，高瓴资本董事长张磊一上来就把马化腾的问题，抛给了李彦宏，请百度的掌舵者来回答另一家互联网生态企业创始人的“灵魂之问”。

刚刚公开表示“互联网思维已经过时，现在是AI思维”的李彦宏表示，产业互联网，不是产业的互联网化，而是智能化。不同于消费互联网，产业互联网的本质不是连接，而是在尊重各个行业基本规律的情况下，去向算法要洞察，向洞察要效益。

紧接着，在这场高峰对话上，听众也终于有机会听到提问者——马化腾自己的答案。他认为在消费互联网转向产业互联网的过程中，互联网企业有很大的机会跟各行各业结合，助力传统产业实现数字化。这样才会积累大量的有效数据，进而推动人工智能在传统产业的落地。腾讯要做的就是以产业界为主，围绕产业界培育众多的开发者生态。

作为论坛的主持人，张磊显然希望把更多灯光交给马化腾和李彦宏，对产业互联网的未来，他只是在恰当时刻做穿针引线的点评，而紧接着在金融资本论坛的主题演讲，他完整地阐述了自己“产业互联网时代价值投资进化”思想。

“产业互联网大幕正在拉开。”张磊的演讲开宗明义，同时也是对其一年以来对未来洞察的深化。他更以高瓴通过资本、人力、资源等等长期的投入，逐步支持百济神州走上未来药业巨头之路的例子来说明，创新已不仅仅局限在消费互联网领域，而是向生物医药、生命科学、新能源、人工智能、大数据、云计算、芯片、精密制造等广泛的领域渗透。而且，随着这些领域创新的产业化落地，传统产业与新技术融合加速，内部效率和对外服务能力大大提升，一场可以统称为“产业互联网”变革的大幕正徐徐拉开。

“消费互联网时代是物理的，产业互联网时代是化学的。”张磊形象地指出了产业时代变革的鲜明分野。在他看来，如果说消费互联网时代的关键词是连接，那么产业互联网的关键就是融合。也可以说，消费互联网创新更多是物理变化，产业互联网就像医药创新一样，是一个不断发生生物化学反应的过程，强调融合创新，激发新的能量出来。要以大数据、人工智能、智能终端重构实体经济产业链，提升效率、创造价值。价值投资在产业互联网时代，作为技术创新和实体经济之间的催化剂，将在激发反应，释放价值中发挥重要作用。

“在这个过程中，高瓴一直秉持的价值投资理念，也将相应进化。”张磊提出，“需要从发现价值到创造价值，从追求垄断到拥抱变化，从构筑静态护城河到打造动态护城河，从机会主义到长期主义，从零和游戏到正和游戏的理念变化。”

对高瓴来说，理念的进化一直与投资实践同步。张磊在演讲中分享的“一双价值千万的鞋子的故事”，很好地印证了高瓴在产业互联网时代的发力方向。

高瓴私有化百丽之后，即在尊重行业规律的基础上，通过科技赋能的方式，对百丽全产业链进行升级重构。对前端实体店的智能化改造，就是其中一个重要的方向。今年春季，百丽旗下某品牌的前端店，通过试穿率等数据收集发现，某款鞋试穿率第一，但实际购买的转化率极低。经过调研，团队发现是因为鞋带稍长易掉根，设计和工厂迅速针对性地反应，很快解决问题，并依靠百丽强大的供应链能力重新铺货。调整后此鞋成为春季爆款。秋季也在此鞋楦型上开发了多款新鞋。结果这一个楦型就创造了过千万的价值。这款价值千万的鞋子，就是创新带来的。

产业互联网时代，所有的实体产业转型升级，都是在高速飞行中换发动机，这种通过技术创新，直接为行业带来巨大价值的案例，显然对整个业界都有极大的启发意义。高瓴也用”与企业一起疯狂创造价值”的实践说明了，最好的技术赋能不是颠覆，而是激发实体产业本身的巨大能量，让强者更强。

如果说“一双价值千万的鞋子的故事”，是高瓴在产业链条某个节点上技术赋能的惊喜突破，那么张磊讲述的高瓴在体育运营商“滔搏”的实践，则更加完整地描述了，价值投资助推实体产业全产业链升级的途经。

张磊指出，资本助推技术创新的关键，在于坚持第一性原理的基础上，依靠前沿技术做出行业洞察，并从本质上优化成本效率结构，推动产业升级。他们为体育运营商滔搏的线下店，提供包含多维数据的智能门店决策平台，为店员提供货品管理等工具包，通过大数据洞察优化货品安排，借助精益管理提升供应链能力等等，从而逐步推动整体产业链的升级重构。

通过这样的实践，在产业互联网大幕开启的时代，高瓴在从弥合数字基础设施鸿沟，到担当实体经济与科技企业融合新媒介，再到升级重构传统产业链，提升效率创造效益，甚至直接支持基础技术研发、高端人才培养等方面，逐步找到了价值投资理念发挥价值，甚至完成自我进化的方法和途径。