暴利局面风光不再，行业陷入深度亏损局面

2015年甲烷氯化物盈利水平已经出现大幅下滑，利润压缩较为严重，最多时甚至亏损近1000元/吨。据卓创数据显示，2015年甲烷氯化物平均利润水平在-93.65元/吨，较2014年的685.10元/吨下跌1078.75元/吨，跌幅可达157.46%；2016年1-3月份甲烷氯化物的平均利润也在-263.05元/吨，虽较去年有所好转，但整体并未摆脱负利运行的局面。其实从2014年年底甲烷氯化物利润便出现了萎缩的迹象，只是降幅并不是特别明显。伴随着时间的逐渐深入，高供应与低需求的碰撞越来越激烈，厂家盈利水平也持续下降。

对于后市来讲，业者心态依旧不容乐观，虽经济复苏在缓慢进行，虽国家对终端的房地产企业也有扶持，但供需失衡痼疾不除，行业难有大的发展。目前来看，2016年及以后，整个甲烷氯化物行业产能预期增加逾100万吨，届时行业总产能将突破350万吨/年，而当前行业的表观消费量却不足200万吨/年，产能过剩仍将对行业的发展形成制约。而行业若非壮士断腕，则盈利难有大的发展空间。

R22企业盈利日衰，配额给予利好因素不存

自2015年下半年开始，R22价格大幅下滑的同时，其行业利润也出现了明显的缩窄，2014年由“配额不足”营造出来的供应缺乏利好已经基本不存，生产商方面R22制冷剂出货价格不断向成本线逼近，原料R22及制冷剂R22之间价差已经越来越近。

卓创资讯数据显示，2016年1-3月份国内R22毛盈利均值在2898元/吨，同比下滑56.27%。截止3月中旬，国内R22毛利空间在2700元/吨左右，对于部分生产商来讲，尽管没有出现价格倒挂，但通过配额来获利的时代已经远去(卓创资讯回顾，2015年同期国内R22生产配额价值在1200元/吨前后)。

卓创资讯认为，在整个氟利昂产品之中，R22作为HCFCs由于其配额量庞大，在整个HCFCs及HFCs产品当中属于高盈利产品，而随着价格的大幅下滑，其高盈利的时代已经过去。对于其他HCFCs如R142b、R141等产品来讲，单位盈利反而更高。

原料下滑给力，R32企业盈利好转

自2015年起R32本身价格也处于持续下滑阶段，相对于R22而言，尽管R32产品本身单位盈利上弱于R22，但2015-2016年由于原料二氯甲烷价格出现明显的下滑，其盈利空间较2014年反而有所提升，生产商方面严重的倒挂压力明显减弱。

卓创资讯数据统计，2016年1-3月份国内R32毛利均值在3116元/吨，同比下滑4.21%。数据方面较去年同期基本持平。截止3月中旬，国内R32毛利在2680元/吨，尽管企业方面价格并未出现明显倒挂，但市场整体盈利空间并不客观，多数在成本线水平上徘徊。

卓创资讯认为，目前国内R32受空调冷媒更替影响，市场普遍对其保持乐观观望，未来需求前景或出现明显的好转。同时在中国供给侧改革上，部分企业在未来将有受益。另外，值得一提的是，作为HFCs产品，在未来必然将跟随R22的脚步进行配额削减，在此基础之上将来R32盈利空间有望超越R22高峰值。

淡旺季因素影响明显 聚四氟乙烯毛利润演绎冰火两重天

纵观2015-2016年聚四氟乙烯市场毛利润走势图来看，并非无规律可言，以2015年7月份为分水岭，聚四氟乙烯市场毛利润走势呈现冰火两重天的景象，且这种大的趋势在近两年得以反复。2015年至今原料R22市场价格徘徊在7180-8750元/吨之间，整体波动有限，相较而言，聚四氟乙烯市场价格的大起大落才是左右利润变动的主要原因。

2015年前7个月，聚四氟乙烯毛利润空间保持在正增长阶段，期间最高点达到5483元/吨，回顾来看，传统需求旺季为主要推手，2015年2月末以来，聚四氟乙烯受基本面好转支撑，价格持续拉涨，涨势一直延续至四月份，高利润及低成本碰撞，致使毛利润空间冲至最高点。5月份以来受宏观经济疲软、房地产市场降温、需求淡季等多重利空因素重压，聚四氟乙烯市场价格开启了漫漫下跌之路，行业利润空间开始不断走低，七月底至今行业深陷亏损模式，亏损空间最高点出现在8月底，毛利为-1270.8元/吨。下跌的市场价格及原料市场的相对高位形成反差，致利润空间触底严重。利润下滑的背后是行业供需失衡的真实写照。

2016年2月底，传统涨价潮再现，企业利润再次扭亏为盈，虽此次上涨动力来自供应面缩减而非需求面好转，但上涨之势一发不可收拾，涨势一直延续至发稿前，后续行业利润空间提升将毋庸置疑，但鉴于2015年下半年跌幅过深，预计2016年上半年利润将不及2015年同期水平。截止到发稿前，聚四氟乙烯毛利润在91.16元/吨，同比大幅回落96.89%。

产能过剩的行业恶疾是吞噬产品利润的罪魁祸首，2015年在供给侧改革的背景下，未来去产能化仍将延续，对于聚四氟乙烯而言，产能偏小亦或缺少原料配备装置的生产企业面临淘汰的命运，未来产品盈利有望随产能利用率回升而得到改善。